2011年9月11日 星期日

歐債連環爆破的前奏

市場焦點,不是奧巴馬的刺激經濟措施內容 (舊酒新瓶沒太大作用),也不會是伯老的QE3(根本不太可能會推出,落空機會極大),而是希臘違約後,所帶來的連鎖式爆破效應。以下是陶冬先生本周博文的部份內容:

欧洲局势严峻,希腊两年期国债利率飙升,葡萄牙、西班牙、意大利国债CDS也大幅上涨,各大银行股暴跌,资金市场银根紧张。笔者认为希腊最终违约恐怕只是时间的问题,只是欧洲领导人何时拔除生命维持器的问题。但是无论希腊是违约还是被踢出欧元联盟,并非欧债危机的终结,这样做势必令市场竞猜“下一个希腊”,直至拖垮整个欧洲金融体系。

技術上希臘已經與違約無礙,市場是預期之後所產生的連環爆破效應,對歐美銀行的衝擊有多大,而這會否再造成系統流動性緊絀的後果?各歐洲銀行的股價走勢,多少有點啟示。

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觀察大市,往往最容易忽略的因素,就是「波幅」。依書直說,但凡熊轉牛,最起碼需要經歷一段「成交降、波幅小」的整固期,而牛轉熊,則是於高位大幅波動,成交增,直至下破 trading range為止。

近來無論是美股、港股,未脫大上大落的格局。美股還好一些,仍然有領先股的存在,至於港股呢?除了為數甚少的電訊股為跌市綠洲,幾乎所有強勢股的走勢,都是見頂後,等待大成交跌破50天線的模樣。強勢股走勢是市場風險取向的領先指標之一,領先界別消失的警號,也是不可不防。

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說回周五,用指數對沖國壽淡倉的計劃失敗 --- 當天是夾國壽而指數不升。由於二三線表現繼續轉差 (看看股王178),市場於兩大事件後表現冷淡,於是在早上沽出所有指數牛証,並加碼國壽熊証。

如果大市下破 18800,會平掉部份淡倉獲利,並開始分段買入中移動好倉,及少量自己看好的股票。國壽再夾的話,會毫不猶疑地增加其淡倉部位。

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2011年的回報為 + 5.43%















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牛熊証系列(不定期更新)
http://goldone2011.blogspot.com/search/label/%E7%89%9B%E7%86%8A%E7%AD%96%E7%95%A5

29 則留言:

  1. 現在仍是少做少錯、不做不錯。但對於你地高手又當別論。牛市熊市照在市場提款。:)

    明天中秋節 祝金兄中秋愉快、人月两圓。

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  2. 金兄,有個問題想請教,你之前有篇文章用港交所熊65007做例子去解釋牛熊證o既內在價值及財務費o既方法。想問有咩嘢條件會影響財務費呢﹖定係係一個短期內財務費會基本上保持呢﹖
    fai

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  3. jessica, Idy: 祝兩位中秋節快樂 :)

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  4. keungfai: 隨著時間過去,財務費會於價格中扣減:

    「財 務 費 用 成 本
    雖 說 牛 熊 證 並 沒 有 時 間 值 , 但 投 資 者 也 需 清 楚 明 白 財 務 費 用 成 本 的 概 念 。 牛 熊 證 投 資 者 只 需 付 出 相 當 於 相 關 資 產 價 格 的 小 部 份 資 金 , 便 能 捕 捉 相 關 資 產 價 格 的 升 幅 或 跌 幅 。 情 況 就 好 像 保 證 金 買 賣 一 樣 ( 市 場 俗 稱 孖 展 買 賣 ) , 付 出 少 量 資 金 便 可 參 與 正 股 買 賣 , 因 此 牛 熊 證 投 資 者 也 需 付 出 一 定 的 財 務 費 用 ( 就 像 保 證 金 一 樣 ) , 而 持 有 牛 熊 證 的 時 間 越 長 ( 即 好 像 保 證 金 買 賣 所 借 入 的 金 額 時 間 越 長 ) , 其 財 務 費 用 成 本 就 會 越 高 , 相 反 亦 然 。


    假 設 某 股 票 現 價 為 100 元 , 一 隻 行 使 價 及 收 回 價 為 90 元 的 牛 證 價 格 為 11 元 ( 10 元 內 在 值 + 1 元 財 務 費 用 , 並 假 設 轉 換 比 率 為 1 : 1 ) 。 在 這 例 子 中 , 投 資 者 只 需 付 出 11 元 , 便 能 參 與 該 股 票 的 升 幅 。 情 況 跟 保 證 金 買 賣 相 似 , 投 資 者 付 出 10 元 , 並 向 證 券 商 借 入 90 元 買 入 股 票 , 由 於 借 貸 涉 及 成 本 , 該 投 資 者 需 付 出 1 元 作 為 借 貸 利 息 。 另 外 , 牛 熊 證 與 保 證 金 買 賣 於 止 蝕 的 概 念 亦 有 點 相 近 , 如 股 票 價 格 下 跌 至 90 元 這 收 回 價 , 牛 證 會 被 強 制 收 回 ; 保 證 金 買 賣 跌 至 補 倉 水 平 後 , 證 券 行 有 機 會 為 投 資 者 進 行 強 制 止 蝕 ( 俗 稱 斬 倉 ) 。


    財 務 費 用 成 本 會 計 算 在 牛 熊 證 的 價 格 之 內 , 而 此 財 務 費 用 亦 隨 時 間 過 去 而 下 調 。 假 設 一 隻 距 離 到 期 日 尚 有 3 個 月 的 牛 熊 證 財 務 費 用 成 本 為 1 元 , 投 資 者 買 入 該 牛 熊 證 需 付 出 1 元 的 財 務 費 用 。 一 個 半 月 後 , 該 牛 熊 證 的 財 務 費 用 成 本 約 為 0.5 元 , 投 資 者 如 在 此 時 沽 出 牛 熊 證 便 可 收 回 剩 餘 約 0.5 元 的 財 務 費 用 ( 此 財 務 費 用 將 反 映 於 牛 熊 證 的 價 格 之 內 ) 。」

    http://www.hangseng.com/einvc/chi/com/c_html/cbbc/investor_edu5.html#cost

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  5. 今天買賣行動:

    1. 買入少量中糧包裝

    2. 全數沽出國壽熊66460 x 150K @ 0.69 獲利
    原因:
    - 持有數天已有不俗利潤
    - 國壽走勢為熊已開始多人知悉,中短線持有的值博率已大幅下降 (容易強手睇住尼食而快速被夾)。不過,這倒造就了未來不少在相對高位再沽的機會,但要比以前小心了許多,注碼亦宜下降。
    - 組合還有港交所淡倉,宜於假期前降低淡倉量。

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    相信英SIR所說的第3季基金季結,會有技術性夾淡,現在應時刻注意50天線的位置,選取合適自己的工具於低位反攻。

    小弟敢肯定的是,現在不是大手追沽的時候。(50天線 ~20500,距今天位置是 1500點。相信會是先破底,後反攻。)

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    現倉位:

    653 (1.51%)
    906 (6.07%)
    GLD (4.29%)
    PPLT (0.67%)

    港交所熊65007 x 300K @0.438 = 沽空3,000 股港交所

    >>博反彈目標 - 中移動

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  6. 近日見有不少人有興趣訓身買牛熊,小弟勸籲一句,未學好操作股票,沒有數年的買賣經驗,沒有控制注碼的概念,沒有對衍生工具特性了解清楚,沒有對投機交易有點研究,就不要做碰衍生工具!你只會輸錢輸得更快!!!

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  7. 大圍下跌,但金銀亦跌,可能是流動性轉為緊絀的徵兆。

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  8. Goldone兄,

    全數沽出國壽熊66460 x 150K @ 0.69 獲利

    好野,我都有跟你入66460 @ 0.56, 今日出@ 0.64
    不過量細你好多,信心方便仲要建立

    非常同意 - 不少人有興趣訓身買牛熊,小弟勸籲一句,未學好操作股票,沒有數年的買賣經驗,沒有控制注碼的概念,沒有對衍生工具特性了解清楚,沒有對投機交易有點研究,就不要做碰衍生工具!你只會輸錢輸得更快

    我都交左好多學費

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  9. CASH兄:買細注不是問題,最重要是找到適合自己的操作方法,從不同途徑建立信心及改善系統,很多事情都是從失敗的經驗中獲得,而這些經驗都十分珍貴(當然要改善才會有價值)。

    不用急進,循序漸進便可以。

    市場最難玩的地方,是規則常變,今天淡倉易賺,明天便可能完全不同。交易修行,最重要還是觀察訊號為先,注碼、工具選擇還是次要。

    祝你中秋節快樂 :)

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  10. Goldone兄,

    Timing真係好緊要,恆指熊,5仔熊,700熊前幾日入位唔好,比人咬住,但星期五幾個好消息都夾唔起,知道機會來了,即入2628熊,結果今日全部反敗為勝

    中秋節快樂 :)

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  11. Cash兄: 淡勢越是明顯,夾淡的力度就會越強越快,無論是指數、個股都是這樣,要小心行事。

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  12. 沽出所有黃金ETF - GLD @176.20,盈利 +20.32%

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  13. Goldone兄,

    我今早已全清熊仔,多謝提示

    Gld到止賺位? 50MA 買回?

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  14. 比較重要的訊號是:
    1. 上周四奧巴馬印錢刺激經濟,黃金沒有反應,白銀下跌
    2. 上周五歐債問題惡化,應是連爆先兆,恐慌提升,但黃金再次沒有反應,白銀再跌
    3. 看林少陽上兩周的圖表,金價已經兩次挑戰向上接近2個標準差的位置,便掉頭回落
    4. 歐債爆破有機會造成流動性問題,發生去扛桿,有機會影響所有資產價格

    於是便先行獲利。至於補回,需監測外圍各資產走勢才能定斷。

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  15. 906 (6.07%),咦, Goldone兄, 加咗注...

    中秋節, 小弟看英哥的自己做基金經理, 一隻股票e.g. 906, 要給它3-5年成長, 次不可扙苗助長

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  16. zahedi兄:小弟是看好其業務及鋁價下跌對公司將會十分有利(二片鑵原材料為鋁),而其經營應受外圍經濟影響較少,會逐少逐少地收集 :)

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  17. 今天沒有任何買賣行動。

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    二三線股仍被血洗,最觸目的是內房不停下瀉,現時熊訊號已經十分明顯。

    但亦由於熊走勢開始明顯,即是多人關注了,夾淡倉的情況會越來越多及突然。不過,這倒是一個更好的獲利機會。

    現定下位線策略為:
    1. 當港交所下跌到$128以下的時候,減持1/2 or 2/3淡倉,並將換入回收價較近的66353。
    2. 如國壽夾升到18.8~19.0附近,再重開第一注淡倉倉位
    3. 大市超跌的話,選擇用恆指牛 / 中移牛 / 江銅牛 / 神威藥業博反彈

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  18. 林少陽:「最近有朋友獲私人銀行經紀積極推銷#2388的股票掛鈎高息票據(ELN),年息率達30-45%之間,似乎亦不是好兆頭。」... ...

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  19. 金兄,想請教為甚麼會選神威博反彈呢﹖大市跌到甚麼程度你會視之為超跌﹖
    FAI

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  20. Goldone兄我也跟風減持2840,小弟最近加注買入價太高,冇得守

    似雙頂,成交激增,short gld既etf 同時成交亦大增,有大力量想賭金跌可能

    大市方面,假突破利好?強勢股都殘再推大市都難落?

    在絕望氣氛中或能看到希望 :)

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  21. keungfai: 哈哈只是昨天的念頭,看見今日港股二三線依然死氣沉沉,已放棄抄底神威。

    網友可留意高息股新息網 8008,看來防守力及上升空間都不錯。

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  22. dream: 外圍大夾淡但港股獨弱,相信跟國內樓市的走勢十分有關係。內房出事,內銀內保水泥都會出事,也連帶香港地產、消費、澳門賭業都不會好過,所以港股獨弱是有其原因。

    建議做長倉 / 博反彈應以美股及相關資產為優先考慮,因動力也是最磅,而淡倉應攻擊港股。

    至於黃金,感覺是轉了勢,網友可以慢慢等 :)

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  23. 今天於$0.6買入第一注國壽淡倉66460。

    ---
    歐美走勢強勁而港股獨弱,情況令人十分憂慮:
    1. 指數靠公用股及弱股夾淡支持升市
    2. 內銀、地產股於良好氣氛下不升
    3. 內房跌勢未止
    4. 之前的動力股未有出現強勁升勢
    5. 領袖股為高息防守股,但為數不多

    如果想做長倉或博反彈,應從美股著手;反之,做淡應攻擊國企,因他們的基本因素可能遠比想像中差。


    ---
    現倉位:

    653 (1.53%)
    906 (6.06%)
    PPLT (0.66%)

    港交所熊65007 x 300K @0.438 = 沽空3,000 股港交所
    國壽熊66460 x 50K @ 0.60 = 沽空5,000 股國壽

    短線目標 -
    未明確,可能是等待美股回調而買入道指牛証,又或是等待江銅超賣買入牛証博反彈(風險較高);而國壽會於高位再增加淡倉,但注碼會縮少。

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  24. 參考金兄之前所提的策略,今早國壽升穿19元時開了一小注淡倉。打算正股每升0.5元加一注,不過最多加多兩注。個人感覺國壽弱勢未完,但情意結會使不少散戶見其回升一點會加注溝淡,造就另一次造機會。

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  25. keungfai: 國壽估值仍然十分昂貴,其保費增長倒退,A股沒有動力,而他又持有很多內銀股及債券,埋有不少炸彈...

    是否會出現低位20%的大夾淡尚未可知,但以港股整體動力去考慮的話,暫時出現的機會不高。只要注碼控制得當及止蝕策略定得清楚便可。

    小弟也是計劃於 $19.5~19.8買入第二注,不到價便不買。

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  26. Goldone兄,多謝你意見提醒,有道理

    現階段大眾都係估估下,僅慎好重要

    小弟稍稍看好後市,認為若有貨想買,現價不買更待何時,細注d, set離場位便可 :)





    5555

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  27. Goldone 兄

    美股強,港股弱,有其因,受教了!

    但風眼在歐美,也不太熟悉美股,還是搏一搏黃金週概念,709我是有點信心的 :)

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  28. Dream兄: 看來不少網友都有買入709,表現應該會不錯呢 :)

    美股真的極多強股:
    AAPL, AMZN, QSII, DPZ, HANS, DMND, BWLD, MJN...等等,港股是乏善足陳...

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