2012年4月9日 星期一

雜談(二).衍生工具交易檢討

雖說港股波幅大且震蕩頻率高,造就不少盈利機會,不過,始終投機與投資是兩碼子的事,在操作思考上有本質上的分別,實不如某一基金經理所說,散戶實要炒出個未來。畢竟,投機的速度遠比投資股票高,而操作時所需要考慮的因素,往往比股票複雜。業餘散戶,未必有太多心神捕捉每一分鐘的市況擭利。如不是興趣使然,散戶實不用多費精神往投機道上,反而應多花時間在選股技巧,在股票波動速度遠比衍生工具低的情況下,提升盈利命中率及降低爆煲率。

投機跟買賣股票不同,不宜談太多基本分析或技術因素,而往往估計市場情緒變化、短線盤路傾側、交易成本、潛在利潤等等,對交易更為重要。

投機,要接受注碼有全輸的心理準備。不少投機交易,都涉及扛桿,個人認為,付出成本越少,扛桿越大的交易技巧,越需要花心思研究,例如末日權、瀕死牛熊等。始終,短線波幅的隨機性很強,方向未必如坊間傳說般,利用一些平均線,便那麼容易捕捉,因此每項交易的失敗率也很高。既然投機本質是輸多驘少,成本付出當然越少越好 ﹣第一,衍生工具分勝負的速度太高,若每注付出成本與股票相若,相信本金會於短時間內極速輸光,不能持續遊戲;第二,扛桿不夠大,驘的一鋪不夠cover之前輸的數目,也是白做。

自己常有犯本毛病,例如用組合5﹪,甚至是+10﹪來買賣牛熊,實屬不智。雖然此招在2011年吃了不少甜頭,但在不少交易中也身受重傷。回看不少交易,實不用大注單一股票牛熊去博,只需要用成本更低、扛桿更大的方式去做,例如利用近打把價的指數牛熊做博弈,效果會更安全,攻擊力會更強。

交易效率也是值得深思的問題。為甚麼一定要天天都博呢?為何不等待有利自已的scenario出現才出擊呢?看看自己的交易紀錄,有多少是垃圾交易?有若干經驗的投資者,其實都知道自己有利的位置在那裏,只是缺乏耐心等待而已,包括筆者自己。過於涉繁的交易,最大問題是擾亂交易節奏,影響思考,從而落下魯莽的判斷。

投機也要有個人固定的系統,當然自己還在摸索當中。所謂系統,是一些交易原則,跟據以前買賣的經驗,思考過後結集得來。不少投資者妄想從媒體書本中求得驚世絕技,這根本不設實際。如有賺錢系統,必收為己用,因為發達系統越多人知,實用性越低。有傻瓜公開發達系統的話,羊群必爭相仿效,大眾交易習慣傾側,必會使系統失效頻頻,最佳例子莫過於突破買入法。

相信快速認輸、及時改變操作方向,最為難學。投資者得接受的是,市場的波動是隨機性的,當天的方向,未必如一天前般所預計的一模一樣。快速轉view止蝕或反向操作,又或是在控制注碼作全輸的前提下,放任注碼不管,都可能是應對的有效方法。

其實成本與潛在利潤的思考,對投機尤為重要。若果目標短炒驘一萬,你會選擇炒十萬元的旭光嗎?抑或是兩張細期博500點?又或是不介意獲利速度慢,用較少成本中線持有增長股代替短炒?這是投機者最基本要考慮的事情吧。